2Q10A ขาดทุนสุทธิ 256 ลบ. ขาดทุนเพิ่มขึ้น 639.4% YoY และ 234.8% QoQ
ผลประกอบการใน 2Q10A (Chart 1) ยังออกมาไม่ดี โดยรายได้ทรงตัวเมื่อ
เทียบกับไตรมาสก่อน แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นมาที่ 10.4% จากไตรมาสก่อนที่ 9.4%
ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี แต่ด้วยภาระทางการเงินที่สูง รวมถึงขาดทุนจากรายการพิเศษ ทำให้โดยรวม
แล้วยังคงมีผลขาดทุนอยู่ อย่างไรก็ตามเรายังคงประมาณการรายได้ใน FY10E ไว้ที่เดิม แต่มี
การปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นที่ 8% แต่ปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นที่
6% ของยอดขายด้วยเช่นกัน คาดการณ์ผลประกบการใน FY10E เพิ่มขึ้น 129.9% YoY (พลิก
จากขาดทุน 1,774 ลบ. เป็นกำไรที่ 530 ลบ.) เพื่อให้สอดคล้องกับผลประกอบการที่เกิดขึ้น และ
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ITD ที่ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท
คาด Backlog ล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 5.3 หมื่นลบ. และมีแนวโน้มว่าจะได้งานรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน
แทน CK
คาดการณ์ Backlog ในมือหลัง 2Q10A อยู่ที่ 5.3 หมื่นลบ. (ยังไม่รวมของ ITD
Cem และ PT Thailindo อยู่ที่ 4.5 หมื่นลบ.) ถ้าดูเฉพาะของ ITD จะเห็นว่า Backlog เพียง
พอที่จะรับรู้เป็นรายได้ประมาณ 1 ปีเท่านั้น จึงมีความจำเป็นที่ ITD จะต้องเร่งหางานก่อสร้าง
ขนาดใหญ่เข้ามา ซึ่งล่าสุดมีแนวโน้มที่จะได้งานรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน ในสัญญาที่ 1 มูลค่า 1.07
หมื่นลบ. หลังจากที่ปรึกษาตรวจสอบพบว่ามีการคำนวณราคาก่อสร้างผิดไป 60 ลบ. ส่งผลให้
ITD เป็นผู้เสนอราคาต่ำสุดแทนที่ CK ล่าสุดทาง ร.ฟ.ม. เปิดเผยว่าจะตั้งคณะอนุกรรมการขึ้นมา
เพื่อตรวจสอบกฎระเบียบต่างๆ ที่จะให้ ITD เข้ามารับงานในสัญญาที่ 1 แทน นอกจากนั้นแล้ว
ITD ยังเป็นตัวเต็งที่จะได้งานรถไฟชานเมืองสายสีแดงที่คาดว่าจะรู้ผลการประมูลภายในสิ้นปีนี้
และรถไฟฟ้าสายสีเขียวเข้ม และเขียวอ่อนที่จะเปิดขายซองสิ้นปีนี้เช่นกัน
แนะนำ ”ซื้อเก็งกำไร” ราคาเป้าหมายที่ 3.60 บาท
SSEC แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ITD ราคาเป้าหมายในปี 2011 ที่ 3.60 บาท คิด
เป็น PBV ที่ระดับ 1.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง STEC และ CK ที่ซื้อขายกันอยู่ที่ PBV
ประมาณ 2 เท่า ค่อนข้างมาก โดยเรามองว่าจะมีแรงซื้อเก็งกำไรในหุ้น ITD ในฐานะผู้รับเหมา
เบอร์หนึ่ง เมื่อมีข่าวดีในเรื่องการลงทุนของภาครัฐเข้ามา แต่เรายังคงกังวลต่อฐานะการเงิน และ
ประสิทธิภาพในการบริหารงานก่อสร้างรวมถึงยังมีความเสี่ยงที่บริษัทจะกลับมาขาดทุนสุทธิในปี
FY10E อีกครั้ง
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 20/08/10 เวลา 9:04:29
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น