บล.ฟิลลิป : TTA แนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐานที่ 29 บาท
3Q53 กำไรสุทธิลดลง 47.50% YoY ดีกว่าคาดเล็กน้อย
รายได้รวมใน 3Q53 ลดลง 7.48% YoY อยู่ที่ 4,535.54 ล้านบาท ต่ำคาดเล็กน้อย
1. เดินเรือ: รายได้ลดลง 26.62% YoY เป็น 2,430.55 ล้านบาท ค่าระวางเพิ่มขึ้น
8.49% YoY เป็น 14,624 ดอลลาร์/วัน/ลำ แต่วันเดินเรือลดลง 29.92% เหลือ 3,240 วัน ทั้ง
จากการขายเรือและการเช่าเรือมาให้บริการลดลง เงินบาท/ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 6.77%
2. MML: มีรายได้ลดลง 39.27% YoY เป็น 881.38 ล้านบาท เนื่องจาก 1) ธุรกิจ
บริการนอกชายฝั่ง (Subsea) อัตราการใช้งาน (utilization rate) อยู่ที่ 56.89% ลดลงจาก
64.05% ในปีก่อน และค่าเช่ารายวันลดลง 22.8% YoY 2) เรือขุดเจาะ (tender rig) รายได้
ลดลงเนื่องจากทำงานเพียง 1 ลำ แม้ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้น แต่อีก 1 ลำยังไม่มีงาน
3. ค่านายหน้าและค่าบริการลดลง 9.81% YoY ตามงานที่ลดลง
4. รายได้จากการขาย 1,106.05 ล้านบาทจากปีก่อนไม่มี มาจาก 1) รับรู้รายได้
จากบริษัทปุ๋ย (Baconco) ที่ 526.41 ล้านบาท และ 2) รับรู้รายได้จาก UMS ที่ 579.64 ล้าน
บาท แต่หากเทียบ QoQ ดีขึ้น 10.67% จากฤดูกาลขายของ Baconco
ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้น 2.45% YoY โดยธุรกิจเดินเรือและ MML ต้นทุนลดลงน้อย เพราะ
มีต้นทุนบางรายการปรับตัวขึ้น ค่าใช้จ่ายขาย/บริหารเพิ่มขึ้น 1.99% รายได้อื่นเพิ่มขึ้น เพราะมี
กำไรจากการขายเรือและสินทรัพย์อื่น 196.32 ล้านบาท มีส่วนแบ่งกำไรจาก Petrolift ที่ 24.16
ล้านบาท ที่เข้าไปถือหุ้นในเดือน เม.ย. ที่ 38.83% ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น
มาก และมีขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนลดลง จึงมีกำไรสุทธิ 185.13 ล้านบาท ลดลง 47.50%
YoY ดีกว่าที่คาดไว้ที่ 178.74 ล้านบาท แต่หากดูเฉพาะจากการดำเนินงานจะมีกำไรที่เพียง
0.47 ล้านบาท จากปีก่อนที่ 464.06 ล้านบาท เมื่อแยกกำไรสุทธิใน 3Q53 จะมาจาก 1) ธุรกิจ
เดินเรือมีกำไรสุทธิ 434.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.56%YoY 2) MML แบ่งขาดทุน 149.75 ล้าน
บาท จากกำไร 459 ล้านบาท เพราะมีบันทึกขาดทุนจากการขายโครงการ KM-1 เข้ามา 237
ล้านบาท ซึ่ง TTA ต้องรับรู้ตามส่วนแบ่งที่ 136 ล้านบาท 3) กลุ่มธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานมีกำไร
139.24 ล้านบาท จาก 2Q53 ที่กำไร 17.37 ล้านบาท โดยมาจาก UMS แบ่งกำไรให้ 38.60
ล้านบาท, Baconco กำไร 51.08 ล้านบาท ที่เหลือเป็นบริษัทอื่นๆและ 4) TTA และบริษัทอื่นที่
ถือหุ้นเพื่อการลงทุนมีขาดทุน 238.78 ล้านบาท ลดลง 53.38%
ยังคงราคาพื้นฐานเดิมไว้ก่อน และจะพิจารณาหลังประชุมนักวิเคราะห์
ทางฝ่ายจะพิจารณาประมาณการใหม่หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 25 ส.ค.
นี้ เพื่อดูนโยบายและทิศทางของธุรกิจในด้านต่าง ๆ และจะปรับราคาพื้นฐาน เป็นปี 2554
ปัจจุบัน TTA ถือว่าซื้อขายบน P/BV ต่ำสุดในกลุ่มขนส่งทางเรือ ยังแนะนำ “ซื้อ”
โดยใช้ราคาพื้นฐานเดิมที่ 29 บาทไปก่อน
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 20/08/10 เวลา 9:13:18
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น